【BT金融分析师】陆金所业绩开始复苏，分析师称其市净率低得惊人

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（原标题：【BT金融分析师】陆金所业绩开始复苏，分析师称其市净率低得惊人）

前几年，金融和科技公司遭受了疫情的监管打击，随后在疫情好转后开始了软重启。

在疫情的动荡之后，我看到了一些机会。作为金融科技股，陆金所的市净率（price-to-book ratio）非常低，我认为该股可以在下个月财报发布前进行交易。根据美国银行全球研究（Bank of America Global Research），陆金所是中国领先的个人金融科技服务平台，主要为小企业主和工薪阶层提供服务，并为中产阶级和富裕人群提供量身定制的财富管理解决方案。平安集团持有陆金所39%的股份。据Seeking Alpha的数据，这家总部位于中国、市值34亿美元的金融消费行业公司的12个月GAAP市盈率较低，为5.7倍，股息收益率却高达14.9%。在8月初发布财报业绩之前，该股波动率将高达71%，空头占比仅为2.9%。

今年5月，陆金所发布数据显示，该公司运营每股收益为0.04美元，比上年同期高出0.02美元，而营收为14.7亿美元，同比下降46%，与上年同期相差2.6亿美元。在这份好坏参半的数据发布后，该股股价在几天内下跌。在净利润较上年同期暴跌87%的情况下，这一环比变化实际上是积极的，陆金所管理团队对中国经济复苏的前景较为乐观。

尽管如此，坏账转销（charge-offs）下降是一个利好，但这家金融科技公司的新贷款同比下降了65%。几周后该公司将发布财报，投资者应密切关注该公司的净利润率等数据。由于全球经济形势仍不明朗，贷款损失准备金（loan loss reserves）是另一个需要关注的指标。

总体而言，该公司仍然拥有差异化的竞争地位，通过多种渠道为中小型公司提供服务。中国经济的复苏也肯定会在下半年提振市场。在估值方面，美国银行分析师预计，在2022年每股收益大幅下滑之后，陆金所今年的收益将大幅下滑。不过，该公司每股收益预计将在2024年反弹，并在2025年进一步上涨。与此同时，由于该公司的可变股息支付政策，今年该股的股息应该会低得多，而每股账面价值则更为稳定。因此，投资者应该对该公司目前的高收益持谨慎态度。就市盈率而言，该公司股票的市盈率非常低，许多中国企业，尤其是中国金融企业向来如此。陆金所的市净率几乎低得惊人，接近0.25。

作者：Michele Pagliaro

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